博天堂918国海证券迎46岁董事长！|下一件时尚购物社区|“沉疴”不扫、业绩难增

　　918博天堂ღ★◈ღ。918博天堂(中国区)官方网站中国证券ღ★◈ღ。博天堂918AGღ★◈ღ，918博天堂(中国)百度百科ღ★◈ღ，博天堂918官网ღ★◈ღ，国海证券近日迎来46岁新任董事长王海河ღ★◈ღ，此前在国家开发银行ღ★◈ღ、广西投资集团ღ★◈ღ、国富人寿有多年工作经验ღ★◈ღ。

　　2.2024年国海证券营收ღ★◈ღ、净利分别同比增长0.69%ღ★◈ღ、31.02%ღ★◈ღ，连续两年双增长ღ★◈ღ，但盈利仍处在较低水平ღ★◈ღ。

　　3.然而ღ★◈ღ，国海证券在过去几年内控失效ღ★◈ღ，存在大量股票质押回购业务司法纠纷ღ★◈ღ，曾陷“胜通债”造假案ღ★◈ღ。

　　4.王海河在风险管理方面经验丰富ღ★◈ღ，有望完善国海证券内控体系ღ★◈ღ，带领公司走出困境ღ★◈ღ，实现业绩持续增长ღ★◈ღ。

　　4月29日ღ★◈ღ，掌舵十年之久的女“掌门”何春梅ღ★◈ღ，因工作调动卸下董事长ღ★◈ღ，46岁的新任董事长王海河正式上任ღ★◈ღ，此前在国家开发银行ღ★◈ღ、广西投资集团ღ★◈ღ、国富人寿有多年工作经验ღ★◈ღ。

　　业绩方面ღ★◈ღ，2024年国海证券营收ღ★◈ღ、净利分别同比增长0.69%ღ★◈ღ、31.02%ღ★◈ღ，连续两年双增长ღ★◈ღ，尤其是四季度贡献了57%的净利润ღ★◈ღ。不过和前几年相比ღ★◈ღ，盈利仍处在较低水平ღ★◈ღ。经纪业务ღ★◈ღ、资管业务ღ★◈ღ、自营业务收入均同比增长ღ★◈ღ，而投行业务收入则连续四年下降ღ★◈ღ。

　　过去几年间ღ★◈ღ，国海证券内控失效ღ★◈ღ，在股票质押回购业务方面存在大量司法纠纷ღ★◈ღ，曾陷“胜通债”造假案ღ★◈ღ，至今余波仍在ღ★◈ღ。2024年计提资产减值准备及预计负债2.09亿元ღ★◈ღ，这一举措如同一把利刃ღ★◈ღ，侵蚀利润ღ★◈ღ。

　　新任董事长王海河走马上任ღ★◈ღ，值得一提的是ღ★◈ღ，他在风险管理方面经验丰富ღ★◈ღ，能否完善国海证券内控体系ღ★◈ღ，带领公司走出困境ღ★◈ღ，实现业绩持续增长？

　　4月11日国海证券就曾发布董事长辞职的公告ღ★◈ღ，因工作调动ღ★◈ღ，何春梅拟辞去公司董事长ღ★◈ღ、董事会战略与ESG委员会主任委员ღ★◈ღ、董事会薪酬与提名委员会委员ღ★◈ღ、法定代表人等职务ღ★◈ღ。

　　根据广西壮族自治区委员会组织部2024年11月25日发布的领导干部任职前公示ღ★◈ღ，何春梅拟任区直企业正职ღ★◈ღ。也就是说ღ★◈ღ，何春梅被提拔后辞任了国海证券董事长ღ★◈ღ。

　　自2014年12月起ღ★◈ღ，何春梅已担任国海证券董事长一职10年之久ღ★◈ღ。国海证券在公告中肯定了何春梅的业绩贡献ღ★◈ღ：带领公司主动融入国家发展战略ღ★◈ღ、服务地方发展ღ★◈ღ；打造精品研究ღ★◈ღ、大财富ღ★◈ღ、大资管和机构业务特色ღ★◈ღ，差异化特色化竞争优势不断显现ღ★◈ღ；把握机遇推动公司完成多次再融资ღ★◈ღ，资本实力和综合实力显著提升ღ★◈ღ。

　　不过从国海证券的业绩表现来看ღ★◈ღ，过去10年增长几乎停滞ღ★◈ღ，何春梅掌舵国海证券的第一年创下辉煌战绩ღ★◈ღ，业绩登顶ღ★◈ღ，2015年营业收入ღ★◈ღ、归母净利润分别达到49.59亿元ღ★◈ღ、17.93亿元ღ★◈ღ，同比分别增长94.86%ღ★◈ღ、159.83%ღ★◈ღ。但这也是近十年的最好业绩ღ★◈ღ，随后几年营收ღ★◈ღ、利润波动起伏ღ★◈ღ，业绩整体处于滞涨状态博天堂918ღ★◈ღ。

　　新任董事长王海河1979年2月出生ღ★◈ღ，人民大学管理学硕士ღ★◈ღ，46岁成为上市券商“一把手”ღ★◈ღ，也是目前A股最年轻上市券商董事长ღ★◈ღ。

　　从王海河任职履历看ღ★◈ღ，曾任国家开发银行风险管理局信用风险管理委员会办公室副主任ღ★◈ღ，广西投资集团有限公司风险控制与法律事务部副总经理下一件时尚购物社区ღ★◈ღ、党委专项巡察组副组长ღ★◈ღ、风控与外派人员管理部（监事会工作部）副总经理ღ★◈ღ、董事会秘书兼办公室/董事会办公室/党委办公室主任/党委宣传部部长ღ★◈ღ、协同部总经理ღ★◈ღ，广西金控资产管理有限公司董事长等职务ღ★◈ღ。

　　在入职国海证券董事长之前ღ★◈ღ，担任国富人寿党委书记ღ★◈ღ、董事长ღ★◈ღ。2017年12月至2024年1月还兼任国海证券董事ღ★◈ღ。

　　国海证券成立于1988年ღ★◈ღ，前身是广西证券公司ღ★◈ღ，也是广西区内注册的唯一一家证券公司ღ★◈ღ。2001年ღ★◈ღ，增资扩股并更名为国海证券有限责任公司ღ★◈ღ。2011年8月ღ★◈ღ，借壳桂林集琦药业股份有限公司在A股上市ღ★◈ღ，成为国内第16家上市证券公司和广西唯一的本土上市金融机构ღ★◈ღ。

　　国海证券控股股东ღ★◈ღ、实际控制人为广西投资集团ღ★◈ღ。值得注意的是ღ★◈ღ，前任董事长何春梅下一件时尚购物社区ღ★◈ღ、现任董事长王海河都曾在广西投资集团任职ღ★◈ღ。

　　在2024年“924行情”带动下ღ★◈ღ，券商业绩普遍改善ღ★◈ღ。2024年国海银行营业收入42.18亿元博天堂918ღ★◈ღ，同比增长0.69%ღ★◈ღ；归母净利润4.28亿元ღ★◈ღ，同比增长31.02%ღ★◈ღ，连续两年业绩实现双增长ღ★◈ღ。

　　2024年多项业务收入增长ღ★◈ღ，其中ღ★◈ღ，经纪业务手续费净收入8.7亿元下一件时尚购物社区ღ★◈ღ，同比增长8.72%ღ★◈ღ；资产管理业务手续费净收入1.99亿元ღ★◈ღ，同比增长9.02%ღ★◈ღ；投资收益8.61亿元ღ★◈ღ，同比增长17.92%ღ★◈ღ。

　　自营业务属于“靠天吃饭”ღ★◈ღ，2024年9月以来ღ★◈ღ，各大券商都在发力自营业务来提升经营业绩ღ★◈ღ，实现收入大幅增长博天堂918ღ★◈ღ。

　　国海证券表示ღ★◈ღ，2024年权益投资业务持续完善ღ★◈ღ，较好地把握9月24日以后指数上行行情ღ★◈ღ，探索ETF+股指期货对冲交易模式ღ★◈ღ，降低权益投资业务的高波动风险ღ★◈ღ。固定收益投资业务方面ღ★◈ღ，积极把握债券市场波动的投资机会ღ★◈ღ，取得较好的投资收益ღ★◈ღ。

　　受监管及融资环境影响ღ★◈ღ，2024年券商投行业务收入普遍下降ღ★◈ღ，国海证券也不例外ღ★◈ღ。投行业务手续费净收入1.07亿元ღ★◈ღ，同比下降32.24%ღ★◈ღ，连续四年下降ღ★◈ღ，相较2020年4.22亿元共缩水74.61%ღ★◈ღ。其中ღ★◈ღ，证券承销业务ღ★◈ღ、证券保荐业务收入都出现较大收缩ღ★◈ღ。

　　国海证券对投行收入下滑作出解释ღ★◈ღ：资本市场强调严监管ღ★◈ღ、防风险ღ★◈ღ、促高质量发展的政策基调ღ★◈ღ，证券公司权益融资业务呈现深度结构调整ღ★◈ღ。2024年A股IPO企业共100家ღ★◈ღ，同比下滑68.05%ღ★◈ღ；募集资金总额673.53亿元ღ★◈ღ，同比减少81.11%ღ★◈ღ；再融资募集资金2231.2亿元ღ★◈ღ，创2009年以来新低ღ★◈ღ。

　　2024年ღ★◈ღ，国海证券共完成再融资项目1家ღ★◈ღ，新三板挂牌4家ღ★◈ღ，截至9月ღ★◈ღ，公司股票主承销收入行业排名36位ღ★◈ღ，较上一年年末提升23名（源自中国证券业协会数据）ღ★◈ღ。

　　在资产规模方面ღ★◈ღ，国海证券的表现也不理想ღ★◈ღ。2024年末总资产595.91亿元ღ★◈ღ，同比下降14.55%ღ★◈ღ，连续三年下降ღ★◈ღ。在A股49家上市券商中ღ★◈ღ，2024年总资产下降的有6家ღ★◈ღ，近三年总资产下降的有3家ღ★◈ღ，国海证券降幅均是最大的ღ★◈ღ。

　　国海银行的资产规模排名也在持续下降ღ★◈ღ，在上市券商中的排名由2017年的20名下降至2024年的36名ღ★◈ღ。

　　交易性金融资产ღ★◈ღ、买入返售金融资产ღ★◈ღ、其他债权投资大幅缩水ღ★◈ღ，是导致总资产下降的主要原因下一件时尚购物社区ღ★◈ღ。截至2024年末ღ★◈ღ，交易性金融资产142.62亿元ღ★◈ღ，同比下降28.17%ღ★◈ღ；买入返售金融资产19.32亿元ღ★◈ღ，同比下降38.2%ღ★◈ღ；其他债权投资26.3亿元ღ★◈ღ，同比下降70.13%ღ★◈ღ。

　　规模收缩的同时ღ★◈ღ，从业人员也在持续压降ღ★◈ღ，根据中国证券业协会数据ღ★◈ღ，截至2023年末ღ★◈ღ，国海证券登记的从业人员3054人ღ★◈ღ，2024年末降至2781人ღ★◈ღ，一年减少273人ღ★◈ღ；截至2025年4月30日降至2747人ღ★◈ღ，四个月减少34人ღ★◈ღ。其中ღ★◈ღ，一般证券业务ღ★◈ღ、证券经纪人减少最多ღ★◈ღ，分析师ღ★◈ღ、投资顾问则处于上升趋势ღ★◈ღ，保荐代表人整体变动较小ღ★◈ღ。

　　2024年ღ★◈ღ，国海证券前三季度分别计提资产减值准备0.66亿元ღ★◈ღ、1.46亿元ღ★◈ღ、0.73亿元ღ★◈ღ，第四季度冲回资产减值准备1.48亿元ღ★◈ღ，计提预计负债0.72亿元下一件时尚购物社区ღ★◈ღ，合计计提资产减值准备及预计负债2.09亿元下一件时尚购物社区ღ★◈ღ，即减少公司利润总额2.09亿元ღ★◈ღ，同比增长215.42%ღ★◈ღ。

　　计提资产减值准备的主要是买入返售金融资产ღ★◈ღ，均为股票质押式回购交易业务ღ★◈ღ，且均发生在2016-2018年期间博天堂918ღ★◈ღ。公司在此期间开展了大量股票质押式回购交易业务ღ★◈ღ，因融资人违约ღ★◈ღ，而产生减值损失ღ★◈ღ。

　　在2024年年报中ღ★◈ღ，国海证券还披露了15起股票质押式回购交易合同违约纠纷案件（同一诉讼对象算一起）ღ★◈ღ。上述诉讼进展不一ღ★◈ღ，一些诉讼于近两年立案执行ღ★◈ღ、执行生效或开庭审理ღ★◈ღ。而在不少诉讼中ღ★◈ღ，国海证券也已陆续收到执行款ღ★◈ღ。

　　在国海证券上述披露中下一件时尚购物社区ღ★◈ღ，并没有透露具体的被告方ღ★◈ღ，代以“某某”ღ★◈ღ。其中一项诉讼显示ღ★◈ღ，公司起诉何某某ღ★◈ღ、唐某股票质押式回购交易合同违约纠纷一案（案号ღ★◈ღ：〔2020〕桂 01 民初 2415 号ღ★◈ღ，该诉讼公司自2020 年半年度报告起进行披露）ღ★◈ღ。

　　通过其他公开信息了解到ღ★◈ღ，该案中的何某某即东方园林（002310.SZ）创始人ღ★◈ღ，也是昔日“浙江女首富”——何巧女ღ★◈ღ。

　　据金融信息网站“智通财经网”报道ღ★◈ღ，何巧女于2018年5月15日与国海证券开展了股票质押业务ღ★◈ღ，共涉及质押公司股票5920万股ღ★◈ღ，由于何巧女未能履行协议约定的义务ღ★◈ღ，质权人向法院申请对何巧女持有的公司股票进行轮候冻结ღ★◈ღ。

　　另据裁判文书网公布的一份判决书（案号（2022）京执复211号）中显示ღ★◈ღ，贵阳中院（2021）黔01执3301号ღ★◈ღ、4010号执行案件共冻结何巧女持有的东方园林股票2.02亿股ღ★◈ღ，其中ღ★◈ღ，4110万股质押给案外人——国海证券ღ★◈ღ。而该案的执行人为唐凯ღ★◈ღ、何巧女ღ★◈ღ，唐凯为何巧女债务提供连带责任保证担保ღ★◈ღ。

　　根据国海证券披露的最新进展ღ★◈ღ，2024年9月4日收到南宁中院划转的执行款 2823.73 万元ღ★◈ღ。

　　对于大额资产减值损失ღ★◈ღ，国海证券在投资者问答中回应称ღ★◈ღ：“自2018年下半年以来ღ★◈ღ，受市场价格波动ღ★◈ღ、大股东持股高比例质押等因素影响ღ★◈ღ，全市场股票质押业务风险开始暴露ღ★◈ღ，各证券公司都进入化风险ღ★◈ღ、降规模阶段ღ★◈ღ。近年来公司股质业务以消化存量为主ღ★◈ღ，新增业务审慎开展ღ★◈ღ，业务规模大幅压缩ღ★◈ღ。”

　　近年来国海证券买入返售金融资产持续压缩ღ★◈ღ，截至2024年末共19.32亿元ღ★◈ღ，同比下降38.2%ღ★◈ღ，相较2016年峰值110.94亿元下降82.58%ღ★◈ღ，其中大部分为股票质押业务ღ★◈ღ。2024年股票质押回购利息收入6669.27万元ღ★◈ღ，同比下降51.53%ღ★◈ღ。

　　“这些都是历史遗留问题ღ★◈ღ。当年市场波动导致质押股票下跌幅度过大导致的ღ★◈ღ，融资人直接放弃了回购或补充质押了ღ★◈ღ，也是出于现实考虑ღ★◈ღ，相当于变相减持了ღ★◈ღ。”金乐函数分析师廖鹤凯表示ღ★◈ღ，“这反映出选定标的的时候还需要更多专业支撑和相对审慎ღ★◈ღ，有相关条款和措施能尽量避免风险发生ღ★◈ღ。”

　　给国海证券业绩“蒙尘”的ღ★◈ღ，还有“胜通债”造假案导致55亿元的债券违约ღ★◈ღ，国海证券作为中介机构ღ★◈ღ，除了遭遇监管处罚ღ★◈ღ，还被没收保荐承销收入ღ★◈ღ。

　　2015年ღ★◈ღ，国海证券作为胜通集团的主承销商ღ★◈ღ，面向合格投资者公开发行公司债券ღ★◈ღ。但2018年胜通集团突发多笔到期债务违约ღ★◈ღ，偿债能力恶化ღ★◈ღ，公司向法院申请破产ღ★◈ღ。2021年下半年ღ★◈ღ，胜通集团9只债券发生实质违约ღ★◈ღ，违约金额55.5亿元ღ★◈ღ，作为中介机构的国海证券和粤开证券ღ★◈ღ，合计承销6只违约债券ღ★◈ღ，涉及金额合计41亿元ღ★◈ღ。

　　值得注意的是ღ★◈ღ，证监会查明ღ★◈ღ，2013年度至2017年度ღ★◈ღ，胜通集团通过编制虚假财务报表ღ★◈ღ、直接修改经审计的财务报表等方式ღ★◈ღ，连续5年将亏损披露为盈利ღ★◈ღ，累计虚增收入615亿元ღ★◈ღ，虚增利润119亿元ღ★◈ღ。扣除虚增利润后ღ★◈ღ，实际业绩均为亏损ღ★◈ღ。

　　监管进一步查明ღ★◈ღ，国海证券在尽职调查过程中ღ★◈ღ，未勤勉尽责ღ★◈ღ，2022年3月18日被证监会没收1798万元承销费ღ★◈ღ，并处以60万元罚款ღ★◈ღ。此后ღ★◈ღ，广西证监局ღ★◈ღ、深交所分别对国海证券采取出具警示函的监管措施ღ★◈ღ。

　　而“胜通债”余波并未止于此ღ★◈ღ。在国海证券2024年年报中ღ★◈ღ，还披露了多起胜通集团ღ★◈ღ、国海证券被起诉案件的进展ღ★◈ღ。2024年国海证券对上述涉诉案件计提预计负债7173.69万元ღ★◈ღ，减少2024年净利润5380.27万元ღ★◈ღ。

　　2024年12月16日ღ★◈ღ，国海证券因“金通灵证券虚假陈述案”被起诉博天堂918ღ★◈ღ，投资者请求判令金通灵赔偿损失共计约75.64 万元ღ★◈ღ，国海证券等23名被告承担连带赔偿责任ღ★◈ღ。

　　2024年4月ღ★◈ღ、5月ღ★◈ღ，国海证券因为在金通灵案件中未能勤勉尽责履行持续督导义务ღ★◈ღ，相继收到江苏证监局ღ★◈ღ、深交所处罚ღ★◈ღ。

　　不管是股票质押回购业务大量“踩雷”ღ★◈ღ，还是“胜通债”造假案带来的持续影响博天堂918ღ★◈ღ，都反映出国海证券过去在展业过程中的风险管理和合规检查存在较大漏洞ღ★◈ღ，且导致公司盈利严重受损ღ★◈ღ。

　　国海证券在年报中表示ღ★◈ღ，要加强信用风险管理ღ★◈ღ，对融资融券ღ★◈ღ、股票质押式回购等信用业务的风险管理措施主要包括建立客户准入标准和标的证券筛选机制博天堂918ღ★◈ღ、量化的客户信用评级体系ღ★◈ღ、分级授信制度ღ★◈ღ、实时盯市制度ღ★◈ღ、黑名单制度ღ★◈ღ、强制平仓制度等ღ★◈ღ。

　　新任董事长王海河曾在信用风险管理委员会ღ★◈ღ、风险控制与法律事务部ღ★◈ღ、党委专项巡察组副组长ღ★◈ღ、风控与外派人员管理部等部门任职ღ★◈ღ，能否加强风险管理ღ★◈ღ、完善内控机制ღ★◈ღ，推动国海证券业绩持续增长？