918博天娱乐官网优艾智合港股闯关：亏损扩大|WRITE AS 爸爸|的“全球第

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　　9月下旬的机器人企业赴港潮中ღ✿◈，天津望圆智能科技股份有限公司（以下简称“望圆科技”）靠泳池清洁机器人实现持续盈利ღ✿◈，广州极飞科技股份有限公司（以下简称“极飞科技”）和FJD（丰疆智能）凭借农业无人机等扭亏为盈ღ✿◈。专注工业场景的优艾智合ღ✿◈，正陷入“技术领先者”与“商业变现者”的身份撕裂ღ✿◈。

　　2017年ღ✿◈，优艾智合核心团队在西安交通大学组建ღ✿◈，创始人是因学术合作相识的五人ღ✿◈，次年公司开发的Fusion SLAM基础技术架构交付商用ღ✿◈。2025年9月26日ღ✿◈，这家公司向港交所递交了招股书ღ✿◈，成为9月25日—28日赴港递表的4家机器人公司之一ღ✿◈。

　　和其他3家一样ღ✿◈，优艾智合营收保持增长ღ✿◈，2022—2024年分别是7789.6万元ღ✿◈、1.08亿元ღ✿◈、2.55亿元ღ✿◈，2025年上半年的1.27亿元营收较上年同期的9955.1万元增长27.6%ღ✿◈。以最近这半年为准ღ✿◈，优艾智合的营收是望圆科技的33.5%ღ✿◈、极飞科技的17%ღ✿◈、FJD的35.5%ღ✿◈。

　　论资历WRITE AS 爸爸ღ✿◈，优艾智合和FJD同年创立918博天娱乐官网ღ✿◈，运营历史明显不及成立20年左右的望圆科技和极飞科技ღ✿◈。优艾智合和FJD在2022—2024年也均未实现盈利918博天娱乐官网ღ✿◈，到了2025年上半年ღ✿◈，FJD经调整净利润2193.4万元ღ✿◈，同比扭亏ღ✿◈，优艾智合经调整净亏损6457.2万元ღ✿◈，同比扩大96.1%ღ✿◈。

　　招股书中ღ✿◈，优艾智合更多谈及的是净亏损数据ღ✿◈，“我们于2022年ღ✿◈、2023年ღ✿◈、2024年以及2025年上半年的净亏损分别为2.35亿元ღ✿◈、2.6亿元ღ✿◈、2亿元及1.4亿元”ღ✿◈。

　　不论是净亏损还是经调整净亏损ღ✿◈，优艾智合都处于同比扩大状态ღ✿◈。对此ღ✿◈，优艾智合方面通过招股书解释ღ✿◈：“主要由于公司处于爬坡阶段ღ✿◈，在此期间我们集中精力进行产品创新ღ✿◈、技术提升WRITE AS 爸爸ღ✿◈、扩大规模化生产ღ✿◈，以及持续拓展客户群ღ✿◈。未来我们可能会持续亏损ღ✿◈。”

　　“盈利是商业模式闭环能力的直接验证ღ✿◈，”天使投资人ღ✿◈、资深人工智能专家郭涛向北京商报记者表示ღ✿◈，“部分企业的亏损需置于‘战略性布局’框架下审视ღ✿◈：工业移动机器人领域需前期重资产投入ღ✿◈，‘短期亏损换长期市场份额’的逻辑具备合理性ღ✿◈，但核心在于单位经济模型的优化进度ღ✿◈。”

　　2025年上半年优艾智合研发开支从上年同期的2339.2万元涨到4264.2万元ღ✿◈。优艾智合通过招股书表示ღ✿◈，公司有144名研发雇员ღ✿◈，将继续投资专有核心技术开发ღ✿◈，在具身智能机器人关键零部件ღ✿◈，如核心控制器ღ✿◈、多模态感知技术WRITE AS 爸爸ღ✿◈、轮式与双足具身智能机器人918博天娱乐官网ღ✿◈、适用于具身智能机器人的软件进行投资ღ✿◈。

　　2025年上半年ღ✿◈，优艾智合销售及营销开支从上年同期的2688.3万元涨到3752万元ღ✿◈，并预计这项开支未来的绝对金额将会增加ღ✿◈。

　　“机器人行业具有技术密集ღ✿◈、研发周期长ღ✿◈、商业化落地难的特点ღ✿◈。短期来看ღ✿◈，盈利是企业生存与持续投入的基础ღ✿◈，持续亏损可能引发市场对技术商业化能力的质疑ღ✿◈。长期来看ღ✿◈，需要区分‘战略性亏损’或‘经营性亏损’ღ✿◈。”北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示ღ✿◈。

　　招股书显示ღ✿◈，按2024年营收计ღ✿◈，优艾智合在工业移动操作机器人公司排名全球第一ღ✿◈，公司的机器人解决方案主要应用于半导体ღ✿◈、能源及化工产业WRITE AS 爸爸ღ✿◈，在中国半导体产业排名第一ღ✿◈，在能源及化工产业排名第二ღ✿◈，2024年客户复购率超过70%ღ✿◈。

　　产品层面ღ✿◈，优艾智合营收来自于工业物流解决方案和巡检运维解决方案ღ✿◈，2025年上半年二者营收占比分别是61.3%和38.7%WRITE AS 爸爸ღ✿◈。截至2025年6月30日ღ✿◈，累计服务超过300名客户ღ✿◈。

　　2025年上半年公司客户数量有何同比变化？北京商报记者就此问题邮件采访优艾智合相关人士ღ✿◈，截至发稿ღ✿◈，对方未予回应ღ✿◈。

　　有关这300多名客户918博天娱乐官网ღ✿◈，优艾智合的介绍有限918博天娱乐官网ღ✿◈。根据招股书ღ✿◈，2022年ღ✿◈、2023年ღ✿◈、2024年及2025年上半年ღ✿◈，优艾智合分别服务58名ღ✿◈、76名ღ✿◈、99名及87名直销客户ღ✿◈，在渠道销售方面WRITE AS 爸爸ღ✿◈，仅披露了渠道销售伙伴数量ღ✿◈，但未公开通过这种模式服务的客户数量ღ✿◈。

　　外界能获得的客户信息ღ✿◈，更多是最大客户的营收贡献ღ✿◈。2022—2024年ღ✿◈，向最大客户的销售额占优艾智合营收的5.7%ღ✿◈、10.5%ღ✿◈、7.2%ღ✿◈，2025年上半年增长到25%ღ✿◈。

　　在与千寻智能副总裁孙荣毅交流时ღ✿◈，他就提到ღ✿◈：“千寻智能的商业化总体思路是先进入工业领域ღ✿◈，再进入商用领域ღ✿◈，最后拓展到家庭场景ღ✿◈，主要采取大客户策略ღ✿◈。”

　　工业领域ღ✿◈、大客户策略ღ✿◈，这和优艾智合的想法类似ღ✿◈。具体到优艾智合强调的移动操作机器人赛道ღ✿◈，这种机器人是指兼具操作和移动能力的具身智能机器人ღ✿◈。弗若斯特沙利文报告显示ღ✿◈，全球移动操作机器人解决方案市场规模在2024年达到92亿元ღ✿◈，预计将进一步增长至2030年的1569亿元ღ✿◈。

　　“虽然近期4家赴港的企业都将自己描述为机器人公司ღ✿◈，但它们的产品ღ✿◈、应用场景差异很大ღ✿◈。”比达分析师李锦清提醒北京商报记者ღ✿◈，“其实是不是机器人ღ✿◈，或者什么形态不重要ღ✿◈，重要的是找到真需求ღ✿◈，并在满足客户需求的过程中形成商业闭环ღ✿◈。”

　　郭涛从财务分析的角度表示ღ✿◈：“观察企业需遵循明确的决策优先级ღ✿◈：首要通过毛利率判断企业在价值链中的地位ღ✿◈，其次以现金流验证需求刚性ღ✿◈，最终通过研发投入产出比评估技术优势ღ✿◈，尤其要警惕实验室数据与实际现场落地脱节的‘技术空转’现象ღ✿◈。”

　　按照观察人士提出的几组数据ღ✿◈，优艾智合毛利率在2022—2024年分别是11.2%ღ✿◈、26.1%ღ✿◈、35.2%918博天娱乐官网ღ✿◈，2025年上半年增长到38.1%ღ✿◈。现金流方面918博天娱乐官网ღ✿◈，2022—2024年ღ✿◈，公司现金及现金等价物分别是8331.5万元ღ✿◈、7583.2万元ღ✿◈、1.31亿元ღ✿◈，2025年上半年是1.77亿元ღ✿◈。

　　值得注意的是ღ✿◈，2022—2024年三年间ღ✿◈，优艾智合赎回负债从10亿元增长到14.56亿元ღ✿◈，2025年上半年又增长到16.47亿元ღ✿◈。“增加的主要原因是新增股权融资ღ✿◈。”优艾智合方面解释ღ✿◈。